美元先涨后跌？非农数据前的悬念加剧

周一（9月29日）欧洲时段

美元延续上周五的美元下跌趋势，因欧元区景气指数轻微超出预期，先涨悬念导致美元下跌0.28%，后跌交易在97.91附近。非农值得注意的数据是，上周五（9月26日）美国核心PCE物价指数符合预期，加剧增加了市场对美联储降息的美元预期，美元也下跌0.28%，先涨悬念当日形成了乌云盖顶图形。后跌

G10货币走势与美联储的非农降息定价高度相关，美国劳动力市场数据成为影响美元走势的数据重要因素。日线图上出现了顶部形态，加剧因此周五发布的美元非农就业报告（Payrolls）将在判断美元是否能继续上涨方面具有重要意义，具体分析如下：

G10货币与美联储政策：降息预期影响波动，先涨悬念三大就业数据为焦点

G10货币的后跌走势与美联储的降息预期紧密相连，非农就业报告、ADP就业数据及JOLTS职位空缺报告将是短期内的关键关注点；若就业增长持续放缓，可能由于劳动力供给方面的因素，短期内的下行风险将加剧。

在降息预期下，美元上涨面临更大挑战

过去两周，无论是高息货币、融资货币、避险货币还是商品货币，G10货币体系都受到美联储降息预期的制约。美联储官员在考虑降息时点及幅度时，特别重视美国的劳动市场数据，因此这些数据的重要性日益上升。

7月和8月的非农就业报告已显示疲软，交易员普遍预期周五公布的9月数据将继续这一趋势——在这种背景下，美元的进一步上涨难度加大。同时，周五的日线图显示出明显的顶部形态，未来几日美元可能会出现实质性的走弱。

G10货币与降息定价高度同步

G10货币走势受到美联储政策定价的显著影响。从过去两周G10货币与2025年9月底美联储降息定价的相关性来看，几乎没有其他因素能对G10货币走势产生如此强的影响。相关系数数据也验证了这一结论：欧元/美元（黄色）、美元/日元（蓝色）、英镑/美元（灰色）、美元/瑞郎（紫色）、美元/加元（红色）和澳元/美元（黑色）的相关系数均在±0.88以上。

这些相关性数据具有重要的参考价值，表明美元走势与降息预期几乎完全同步——降息预期升高时，美元承压走弱；降息预期降低时，美元则快速反弹。

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相关性研究）

乌云盖顶形态增强美元下行风险

在周五非农就业报告发布前，G10货币与降息定价的联动趋势可能再次显现——日线图上周五形成的“乌云盖顶”K线形态进一步支持了这一判断。此前，美元在98.60的关键阻力位遇阻回落，确认了顶部形态，短期下行风险加大。

技术分析:

在下行方向上，

98.00附近的9月上升趋势线成为关键支撑区间，该区间具有重要的战略意义：根据近期价格行为，投资者可以在该区间上方考虑多头布局，或在下方进行空头布局。

若下行趋势成真，跌破上述支撑区间后，由于缺乏中间缓冲，可能会测试96.40的支撑位。但若支撑区间稳固，可能会展开反弹，尤其是多头目标瞄准98.60阻力位，力求有效突破——自8月初以来，该阻力位一直未能突破。一旦突破并站稳98.60上方，美元向100.25的阻力位推进的概率将显著增加。

然而，由于整体受到较大头肩顶形态的压制，近期想要突破100的可能性将极其困难。

（

日线图，来源:）

北京时间20:07，

现报97.94。